科华恒盛拟购能源管理服务商

　　10月16日科华恒盛发布公告:公司与深圳市康必达控制技术有限公司股东代表李小秋、丁建义、江峰、林峰平等签订了《战略合作意向书》，约定通过受让及增资方式取得深圳康必达51%的股权。目标公司整体估值初步商定为人民币2.83亿元，公司收购股份及增资总价为1.44亿元(暂定)。

　　点评：

　　向工控节能外延式扩张，协同提升公司整体实力。康必达与施耐德、ABB、西门子合作紧密，其智能化能源管理系统综合解决方案已成功广泛应用于石化、有色冶金、煤炭水泥、发电、机场港口及军工、市政工程等多个行业，客户涵盖中石油、中石化、神华等大型央企。公司一直以UPS为主营，此次收购将延伸产业链至工控节能新领域，迈出外延式扩张坚实一步。公司可与康必达在渠道、目标客户实现资源共享，优化产品结构，提升抵御风险、持续盈利能力。

　　转型见成效，全年业绩高增长确定性强。公司从单纯产品销售向产品+技术的资源整合服务转型，提供数据中心绿色电源整体解决方案，享受更大的市场空间、服务附加值和毛利水平。上半年公司综合毛利同比升4.2个点，二季度单季毛利高达35.88%，环比升2.98个点。由于招标、交货周期特点，下半年将是公司业绩释放高峰。此外，公司2013年度股权激励解锁条件为，净利润较2010年增长率不低于60%，且加权平均净资产收益率不低于13%，意味着2013年的净利润至少为1.49亿元，同比增58%。公司目前在手订单充足，今年业绩高增长确定性强。

　　4G牌照发放、智慧城市建设提速是股价催化剂。工信部预计11月份发放4G牌照，届时4G网络建设将真正拉开大幕，基站用UPS将打开百亿市场空间。另外，《关于促进我国智慧城市健康发展的指导意见》已获国务院明确批复，或近期出台。政策加码有望促四季度智慧城市建设提速升级，进而带动数据中心投资高增长。公司已专门设立数据中心产品销售子公司抢占市场先机。事件将对公司股价有积极催化作用。

　　盈利预测与估值。预计公司13-15年摊薄EPS分别为0.68、0.91、1.16元，对应PE分别为23、17、13倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。