赛为智能经营陷入困局 蛇吞象并购前景堪忧
摘要:2010年上市的赛为智能,上市当年便出现业绩变脸,随后业绩一直在低谷徘徊,公司2013年净利润下滑幅度超过20%,股价也屡次跌破发行价。近年来,部分大客户更是屡屡出现账款难以收回的局面,加上毛利率持续下滑,经营陷入困局。
毛利率持续下滑
募投项目不及预期
赛为智能于2010年1月20日登陆创业板,上市前,赛为智能2006年~2009年的营业收入年复合增长为30%,净利润复合增长率为90%,正是由于良好的成长性,赛为智能当时发行市盈率高达81倍。
但上市当年,高增长的态势便戛然而止,公司主营业务收入和净利润双双同比下滑。2010年公司实现营业收入1.82亿元,较上年同期下降9.7%;实现净利润2560万元,较上年同期下降了19.5%。
随后几年,赛为智能的业绩也并无太多亮点。公司业绩下滑让手持股份的高管担心手中的股票贬值而纷纷套现。据Wind数据显示,自第二批限售股份于今年1月21日解禁之后,公司8名高管累计减持达到12次,共计减持约1118万股,累计套现约2.3亿元。
上市4年来,赛为智能的毛利率呈逐年下降趋势,赛为智能2010年~2013年的综合毛利率分别为33.7%、26.5%、22.6%、18.4%,下降趋势明显。尤其在占公司主营业务比重超过50%的“建筑智能化控制系统”领域,毛利率已由2010年的38%降至2013年的20%。对此,赛为智能解释称,“公司所处智慧城市相关细分行业的市场竞争加剧,部分项目毛利率呈下降趋势。”
市场竞争加剧不过是外部原因,内部创新不足或许才是决定性因素。赛为智能已经意识人才对公司的重要性,去年5月份,赛为智能推出限制性股票激励计划草案,拟以4.14元/股的价格向公司核心员工授予609万股股份。
激励计划的有效期为4年,其中锁定期1年,解锁期为3年。解锁条件为:以2012年度数据为基数,2013年~2015年净利润增长率分别不低于20%、40%、60%。
不过按照解锁条件,赛为智能2013年的业绩表现就宣告激励计划失败。2013年年报显示,赛为智能2013年净利润为2943万元,与2012年相比,下降幅度超过20%。
此外,为了强化主业,提升生产能力,赛为智能已利用首次公开发行的募集资金投资于“城市轨道交通智能化系统解决方案技术开发及产业扩大化项目”(以下简称“项目一”)及“高速铁路信息化数字化系统解决方案技术开发及产业化项目” (以下简称“项目二”),并使用超募资金1.2亿元投资于合肥研发及生产基地建设项目。2013年度,赛为智能使用超募资金1140万元投资广东赛翼,报告期内实现的效益却为0,具体达产时间也未说明。
此外,项目一和项目二已按计划完成全部项目建设内容。不过,项目二却没有达到预期效益。2013年该项目实现的效益为0。
此外,赛为智能利用超募资金建设的合肥基地一期建设项目预计于2014年7月31日达到预计可使用状态,该项目于2012年开始建设,但截至2013年年底,该项目完成投资5749万元,投资进度仅为47.9%,能否在预定期限内达到使用状态存在很大变数。
金宏威现金流异常
蛇吞象并购难解困局
上市后的糟糕表现,令赛为智能与同行的差距越来越大,与赛为智能同一年上市的达实智能目前年营收已过10亿大关,净利润超过8000万元。
达实智能2010年的营业收入为3.9亿元,净利润为0.32亿元,2011年和2012年净利润同比增长率分别达到42%和73%。赛为智能2010年的营业收入为1.8亿元,净利润为0.26亿元,2011年和2012年净利润同比增长率分别达到1.2%和46%。
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来源:投资者报